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視源股份是一家以顯控技術為核心的智能交互解決方案服務商，主營業務為液晶顯示主控板卡和交互智能平板等顯控產品，應用于家電領域、教育領域、企業服務領域。
 
簡單總結說:視源股份是中國智能交互平板（教育機和會議機）的龍頭企業，是一家年收入170億、市值超過500億、過往三年平均凈資產回報率（ROE）高達35%的優秀公司。
 
視源股份在其三大核心業務領域均領跑行業，其全球液晶電視主控板卡、在中國大陸的教育市場和會議市場的市場占率都超過32%，也都是排名第一。

視源業務（產品）線（來源：視源年報） 

亮麗財報下的隱憂
    營收：170.53億（+0.41%）
    凈利潤：16.11億（+60.41%）
    政府補助：僅5千多萬
    研發投入：10.01億，資本化比例零
    應收賬款：不到1億（低得出奇）
    存貨金額：14.33億
    業績分布：
    1） 液晶板卡79.58億，下滑約7億
    2） 交互平板69.42億，增長約6億
    3） 其他板塊21.53億，增長6.11%
    從上述數據可以看到，視源股份不太依賴政府補助、對客戶的收款非常強勢（170億的營收體量應收賬款不到1億，在A股也是少有）、輕資產重研發。2019年報數據中唯一美中不足的就是營收增長乏力，交互平板的業務增長差不多彌補液晶主控卡的下滑。
    2020年第一季度受疫情影響，Q1營收同比下滑22.15%，扣非利潤同比下滑33.77%。疫情經濟的“遠程會議”概念也沒能對沖疫情的影響。這背后事實上還是業務增長暫時遇到的瓶頸，畢竟三個領域都做到了第一，存量市場對業績的拉動越來越有限。
    買公司也許比做更快？
    目前來看，液晶顯示主控板卡的雖然有領先優勢，但缺乏增量，能維持不下滑已經不錯；在家電智能控制組件目前也看不到明確的增長邏輯，現有業務中比較可期的就是會議機市場，但依然有比較高的不確定性。
    視源股份在2020經營計劃里也提到公司將繼續通過內生孵化與投資并購（去年9月有聯合5家機構5家機構共同設立了股權投資基金黃埔視盈科創），在今年這種動蕩低迷的環境下，或許并購是一個好方法：一來標的公司便宜，二來可以通過并表提升業績。
    不過據了解，視源去年已經在投資并購上投入工作，也控股了一家LED顯示屏廠——青松科技，只是青松體量較小，除了青松外也沒有太多動作。收購什么樣的公司能跟原來業務產生協同又能推升業績也是難題之一，而且根據視源的經營風格估計會剝離制造，留下渠道和研發，能同時滿足這三個條件的公司可不多，而且留給視源股份的時間也不多。
    LED顯示屏帶來的變化？
    在LED行業，LED會議一體機是LED顯示屏最熱門的話題之一，這也讓視源股份、海康威視、利亞德、洲明交匯到了一個戰場。這是為何？
    通俗點說，傳統的會議一體機是用LCD面板，LCD的好處是技術成熟、薄、顏值高，而缺點是做不大：一來到了100寸以上成本會大幅飆升；二來沒有面板廠給你做；三是做了也進不了電梯（無法安裝）。
    LED顯示屏在像素間距不斷縮小、達到分辨率的需求后，在超大尺寸的屏幕上則展現出優勢：可以組裝拼接，不限尺寸，這也給傳統的會議機市場帶來新的增量市場——中大型會議室。而這一切都要歸功于LED小間距顯示屏技術的發展和Mini LED帶來的變革。

 85寸電視和P0.5的LED顯示屏產生視距交集
來源：行家說產業研究中心/SNOW Intelligence
《微縮化LED時代，技術與市場評估研究報告》 

    如何測算LED會議一體機市場？
    根據行家說數據顯示，全球會議室大約1億間，中國預計超過2000萬間，其中5%超過100平方米，但超過200平方米就是類似酒店會議市場，傳統的小間距顯示屏就能滿足，而在小型會議市場，LED會議一體機短期內還無法與LCD抗衡（性價比差距太大），LED顯示屏的優勢在大屏，所以視源股份出的LED會議一體機也都在100～200寸之間。
    所以LED會議一體機的主要市場在“中型”會議室，假設這里頭有10萬間會議室滿足這個條件，按照一臺LED會議一體機40萬的單價，按照25%滲透率可達100億規模。當然這里只是一個粗糙的測算（數據來源于：行家說產業研究中心）。
    相比于傳統的智能交互平板1萬多人民幣的出廠價，幾十萬的LED會議一體機更像是半消費半工程的產品。在這個戰場，傳統的會議機王者視源股份持渠道、經驗和軟件優勢；利亞德、洲明等LED屏廠持產品和技術優勢及工程經驗；安防巨頭海康、大華則攜物聯網能力同時進行競爭，精彩紛呈。
    為此，2020年會議一體機市場足夠值得期待。

行家洞察：若要取代LCD成為室內應用的8K顯示主流，P0.4是比較適合的，屏高1.73米（約一個人身高），若結合會議＋5G＋8K的三個要素，顯示屏間距微縮至0.4mm是必然的趨勢，也是Mini LED與Micro LED顯示的主戰場。