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新冠疫情襲擊下，液晶面板行業洗牌加速。近日，不僅傳出多家機構密集調研中電熊貓（CEC-Panda)的消息。另外，京東方、TCL科技、深天馬、惠科競購南京中電熊貓項目的消息，也在業內不脛而走。

華東科技被ST或加速中電熊貓出售
在連續兩年虧損后，華東科技未能逃脫“披星戴帽”的命運，公告稱自2020年4月16日起實行“退市風險警示”處理，股票簡稱由“華東科技”變更為“*ST東科”。

在業績持續虧損的情況，華東科技考慮出售中電熊貓來減少虧損，而京東方、TCL華星、惠科、深天馬等國內面板廠商有意接盤中電熊貓。

近日，業內就傳出中電熊貓對外出售的消息。
據了解，中電熊貓母公司華東科技2019年凈虧損56.41億元，公司對包括南京中電熊貓在內的相關資產進行減值，資產減值總金額為65.92億元。眼下華東科技為了減少虧損，考慮出售中電熊貓。

資料顯示，中國電子及其子公司是華東科技實際控制方和大股東，目前中國電子旗下有多條液晶面板生產線，包括在南京的一條8.5代線和一條6代線，在成都的一條8.6代線，以及在咸陽的一條8.6代線。成都、咸陽的8.6代線均投產不到兩年，經營狀況相對較好，南京6代線是以前從夏普購入的舊線，南京8.5代線也曾與夏普合作、已陷入困境。

中電熊貓在液晶面板領域的市場份額，從TV面板的出貨量中可以窺見一斑。Omdia關于今年1月全球大尺寸液晶面板出貨面積的統計數據顯示，中電熊貓在其中位列第七，排在它前面的前六位廠商占據了約80%的市場份額。
    有不愿具名的資深面板行業人士表示，中電熊貓的液晶面板線采用夏普的IGZO（金屬氧化物工藝）技術，技術不錯但成本高，產品的價格也一直降不下去，在TV面板領域“沒怎么做進去”。

中國電子視像行業協會副秘書長董敏也表示，中電熊貓傳出出售消息，一方面是整個液晶行業目前不景氣，前途不明朗；另一方面，中電熊貓規模小，經營效率不太好，可能是有意甩掉包袱。

疫情加快顯示行業重組進程
    南京平板顯示行業協會副會長薛文進分析，全球液晶面板行業的產能這么大，出海口的新增長點并不多，肯定要尋找動態平衡。中國大陸的液晶面板產能已居全球首位，韓國企業也準備關停液晶面板的工廠，而國內企業有經營好的，也有經營上遇到問題的，“行業重組很正常，疫情加速了這個進程。”南京中電熊貓重組還在過程中，各種方案都有可能，因素很復雜。
    “京東方、華星、天馬、惠科都在做資產評估，哪家接盤南京中電熊貓，現在還沒定”。一家專注于顯示領域的咨詢機構的負責人透露。

據了解，TCL華星（即華星光電）今年春節前后已經去找過南京中電熊貓。而2月20日，南京中電熊貓的實際控制方中國電子（CEC）的董事長芮曉武在公司總部會見了京東方集團董事長陳炎順。京東方前兩周派人去看了CEC旗下彩虹咸陽的8.6代線。

事實上，中國電子旗下有多條液晶面板生產線，包括在南京的一條8.5代線和一條6代線，在成都的一條8.6代線，以及在咸陽的一條8.6代線。成都、咸陽的8.6代線均投產不到兩年，經營狀況相對較好，南京6代線是以前從夏普購入的舊線，南京8.5代線也曾與夏普合作、已陷入困境。
    巨虧讓南京中電成燙手山芋
    南京中電熊貓的重組傳聞，始于華東科技2019年12月31日的減值公告。據此公告，南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（簡稱南京中電熊貓）是華東科技的控股子公司，成立于2012年，主要產品為液晶面板、彩色濾光片和液晶整機模組。南京中電熊貓8.5代液晶面板生產線項目，總投資289億元，2015年投產，2016年滿產。

由于2019年液晶面板行業供需不平衡，部分面板售價最大跌幅達30%。另一方面，經濟增長放緩，預計液晶面板價格短期內難以大幅回升。所以，華東科技以2019年10月31日為評估基準日，對南京中電熊貓8.5代線計提資產減值56.56億元。

截至2019年，全球面板產能達334.5百萬平方米，其中中國大陸產能達到155.1百萬平方米，占全球總體產能的46%，預計到2022年全球產能將達到376.9百萬平方米，其中中國區將增加至230.1百萬平方米，占總產能的61%，并且僅在中國就會有14條8-8.6代的液晶面板生產線、1條8代OLED面板生產線和5條10.5代液晶面板生產線。

而需求方面，截至2019年，全球總需求預計在226.85百萬平方米左右，到2022年，全球總需求預計達到260百萬平方米，年增長率僅有3%（2021年總需求為252.3百萬平方米），三年內面板行業都將面臨嚴重的供過于求。

隨著面板市場產需不平衡，南京中電熊貓占主要產能的電視面板價格跌幅不斷擴大，以55英寸電視面板為例，2018年12月的價格為146美元，2019年10月為101美元，跌幅超過30%。南京中電熊貓2019年1-10月虧損嚴重，因此華東科技計提資產減值。截至評估日，南京中電熊貓資產組賬面原值為289.2億元，賬面凈值為222億元，可回收價值165.5億元，減值56.56億元。

華東科技2020年1月22日預告，該公司2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損56億-57億元，而上年虧損9.87億元，同比下降467%-477%，主要由于面板價格下跌并進行資產減值。該公司2019年液晶面板銷量預計同比增長約9.3%，液晶面板銷售收入預計僅同比增長約0.5%。
    不收購！京東方將托管中電熊貓
    近日，有消息稱京東方（BOE）可能暫時不會收購中電熊貓。京東方將托管中電熊貓三條液晶面板生產線。

據Wit Display了解，中電熊貓三條液晶面板生產線分別為南京中電熊貓6代線、南京中電熊貓8.5代線和成都中電熊貓8.6代線。其中南京中電熊貓8.5代線由上市公司華東科技控股（57.65%），但是歸屬中國電子的股份僅11.39%。成都中電熊貓8.6代IGZO LCD產線歸屬于華東科技，中國電子僅占5.65%股份。南京中電熊貓6代線的51%的股權與經營管理2014年委托給華東科技，中國電子可能還擁有南京中電熊貓6代線30.37%的股權。

如果京東方托管中電熊貓，Wit Display首席分析師林芝認為，京東方只對三條中電熊貓面板產線經營管理，并收取一定的費用。結合當前的形勢，當前液晶面板產能過剩，市場需求也受疫情影響，京東方自身也有經營壓力，如果再將虧損連連的中電熊貓三條面板產線加入到財報中，經營風險會進一步提升。
    一旦京東方托管中電熊貓，如果京東方團隊沒能讓中電熊貓扭虧為盈或者出現好轉，那么華東科技就岌岌可危了，可能面臨退市的風險，這時候中國電子、華東科技與京東方可能會達成了一些協議，降低華東科技退市風險。
    其實在之前，惠科、京東方、TCL華星都有要收購中電熊貓的意思，但是三方都出價太低，所以中電熊貓并購案一直沒有結果。
    為什么中國電子、華東科技仍然愿意將中電熊貓交由京東方托管？
    退一步講，如果中電熊貓由惠科、京東方、TCL華星競購，華東科技都得不到任何好處，因為三個競購方出價都太低，這也是之前中電熊貓并購案被擱置的原因。

中電熊貓不愿意被低價收購，只能妥協。京東方隸屬于北京市國資委，中國電子屬于央企，中國電子原本就更加傾向于讓京東方接手中電熊貓。早在今年2月20日，華東科技的實際控制方中國電子（CEC）的董事長芮曉武就在公司總部會見了京東方集團董事長陳炎順。但是當前液晶面板行業不景氣，中電熊貓仍在虧損，是一個燙手山芋，京東方當前似乎不太愿意以中國電子認為合理的價格并購，托管可能是雙方妥協的結果。

目前，托管可能是中國電子和華東科技不得不做出的一個選擇。經過過去幾年的經營可以看出，中國電子和華東科技已經無力讓中電熊貓扭虧為盈，中國電子和華東科技必須做出改變，即尋找有能力讓中電熊貓減少虧損甚至盈利的國企接盤，交給京東方是他們最合適的選擇。如果現在還不教給京東方，中電熊貓虧損可能會繼續擴大，華東科技也會退市，這是最糟糕的結局，中國電子和華東科技不可能讓這種最壞的結果發生，所以讓京東方盡快接管的方式就是托管方式。