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    8月30日，國內半導體顯示龍頭京東方發布了2014年中期報告，上半年公司四條產線保持滿銷滿產，實現營業收入161億元，同比小幅下滑0.87%，實現歸屬于上市公司凈利潤10.42億元，同比增長21.2%。另據了解，第二季度公司實現凈利潤4.54億元，連續八個季度保持盈利。

    據Displaysearch數據，2014上半年全球LCD的營收為390億美元，同比下降10%。興業證券指出，京東方上半年收入端雖同比下降了0.87%，但仍優于行業表現。另有業內人士指出，今年上半年京東方仍保持全球業內毛利率第一的地位。

    液晶面板價格重拾漲勢

    業內人士指出，2014上半年面板行業回暖，主要體現在大尺寸產品，但中小尺寸產品由于市場競爭激烈，產品價格一直處于下降趨勢，與去年同期相比降幅在20%以上，特別是Mobile產品價格下降十分顯著，個別產品價格較今年年初降幅達12.5%，同比價格降幅達45%。

    對于整個液晶面板行業下半年的走勢，平安證券發布研報指出，隨著大陸十一黃金周或歐美黑色星期五的到來，已有庫存將快速消化，同時由于下游整機廠第三季訂單豐盛，面板供給缺口已高達10%～20%。

    大尺寸方面，隨著FullHD及4K等大尺寸電視的擴張，高世代面板的需求將大大激發，電視面板及半成品、IT面板、監視器、筆記本電腦面板價格7月有望再上升1~1.5美元，8月還將上漲；中小尺寸方面，隨著手機廠為第3季開始備貨，智能型手機面板需求增加，7月份小尺寸手機面板止跌反彈，未來幾個月也將開始抬升。

    進口替代也成為支撐國內面板廠商持續向好的另一重要因素。興業證券指出，對國內液晶顯示行業而言，液晶電視面板的年需求量約8000萬片，目前約60%進口，國產化比例已從2011年5%以下提升到目前40%以上。興業證券表示，國內電視廠商采購國內面板的意愿較強，未來面板的國產化比例將進一步提高。

    增發是把雙刃劍？

    在需求增長與國產化率提高的背景下，京東方加快產線布局，并已于今年4月完成募資總額為457億元的非公開增發，新增了三條高世代產線，三條產線均為未來新型顯示技術的發展方向，包括LTPS、OXIDE、AMOLED等。

    其中，合肥8.5代線設計產能每月9萬片玻璃基板。中投證券指出，合肥8.5代線今年2月實現量產，一期30K產能爬坡順利，良品率最高突破97%。公司管理層表示，合肥8.5代線今年年底有望實現滿產，并對實現月度盈利充滿信心。

    鄂爾多斯5.5代線是我國第一條自主設計、自有知識產權的新型顯示技術生產線，在全球處于領先地位。一期計劃在2015年6月前全面滿產，二期工程于2016年內全面量產。公司董事長王東升表示，鄂爾多斯5.5代線量產爬坡比國際同行要快得多。另據中投證券透露，該產線已實現智能手機類面板產品小批量出貨。

    重慶8.5代線于去年7月開工，目前主體廠房已順利封頂，預計于2015年年中投產。

    對投資者提出的增發是否會攤薄業績的疑問，公司財務總監孫蕓指出，雖然短期內每股收益會受增發的影響有所下降，但從長期來看，隨著三條產線在未來1-2年陸續滿產，產線效益逐步釋放，公司的盈利能力將顯著提高，每股收益水平將達到或超過增發前水平。

    調結構意在提升盈利

    在擴大產能的同時，京東方仍不忘對已有產線做出針對市場需求的產品結構調整，積極擴大高毛利率小尺寸業務占比，不斷提升前沿技術產品創新力。