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    8月30日，國內(nèi)半導體顯示龍頭京東方發(fā)布了2014年中期報告，上半年公司四條產(chǎn)線保持滿銷滿產(chǎn)，實現(xiàn)營業(yè)收入161億元，同比小幅下滑0.87%，實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤10.42億元，同比增長21.2%。另據(jù)了解，第二季度公司實現(xiàn)凈利潤4.54億元，連續(xù)八個季度保持盈利。

    據(jù)Displaysearch數(shù)據(jù)，2014上半年全球LCD的營收為390億美元，同比下降10%。興業(yè)證券指出，京東方上半年收入端雖同比下降了0.87%，但仍優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。另有業(yè)內(nèi)人士指出，今年上半年京東方仍保持全球業(yè)內(nèi)毛利率第一的地位。

    液晶面板價格重拾漲勢

    業(yè)內(nèi)人士指出，2014上半年面板行業(yè)回暖，主要體現(xiàn)在大尺寸產(chǎn)品，但中小尺寸產(chǎn)品由于市場競爭激烈，產(chǎn)品價格一直處于下降趨勢，與去年同期相比降幅在20%以上，特別是Mobile產(chǎn)品價格下降十分顯著，個別產(chǎn)品價格較今年年初降幅達12.5%，同比價格降幅達45%。

    對于整個液晶面板行業(yè)下半年的走勢，平安證券發(fā)布研報指出，隨著大陸十一黃金周或歐美黑色星期五的到來，已有庫存將快速消化，同時由于下游整機廠第三季訂單豐盛，面板供給缺口已高達10%～20%。

    大尺寸方面，隨著FullHD及4K等大尺寸電視的擴張，高世代面板的需求將大大激發(fā)，電視面板及半成品、IT面板、監(jiān)視器、筆記本電腦面板價格7月有望再上升1~1.5美元，8月還將上漲；中小尺寸方面，隨著手機廠為第3季開始備貨，智能型手機面板需求增加，7月份小尺寸手機面板止跌反彈，未來幾個月也將開始抬升。

    進口替代也成為支撐國內(nèi)面板廠商持續(xù)向好的另一重要因素。興業(yè)證券指出，對國內(nèi)液晶顯示行業(yè)而言，液晶電視面板的年需求量約8000萬片，目前約60%進口，國產(chǎn)化比例已從2011年5%以下提升到目前40%以上。興業(yè)證券表示，國內(nèi)電視廠商采購國內(nèi)面板的意愿較強，未來面板的國產(chǎn)化比例將進一步提高。

    增發(fā)是把雙刃劍？

    在需求增長與國產(chǎn)化率提高的背景下，京東方加快產(chǎn)線布局，并已于今年4月完成募資總額為457億元的非公開增發(fā)，新增了三條高世代產(chǎn)線，三條產(chǎn)線均為未來新型顯示技術(shù)的發(fā)展方向，包括LTPS、OXIDE、AMOLED等。

    其中，合肥8.5代線設(shè)計產(chǎn)能每月9萬片玻璃基板。中投證券指出，合肥8.5代線今年2月實現(xiàn)量產(chǎn)，一期30K產(chǎn)能爬坡順利，良品率最高突破97%。公司管理層表示，合肥8.5代線今年年底有望實現(xiàn)滿產(chǎn)，并對實現(xiàn)月度盈利充滿信心。

    鄂爾多斯5.5代線是我國第一條自主設(shè)計、自有知識產(chǎn)權(quán)的新型顯示技術(shù)生產(chǎn)線，在全球處于領(lǐng)先地位。一期計劃在2015年6月前全面滿產(chǎn)，二期工程于2016年內(nèi)全面量產(chǎn)。公司董事長王東升表示，鄂爾多斯5.5代線量產(chǎn)爬坡比國際同行要快得多。另據(jù)中投證券透露，該產(chǎn)線已實現(xiàn)智能手機類面板產(chǎn)品小批量出貨。

    重慶8.5代線于去年7月開工，目前主體廠房已順利封頂，預計于2015年年中投產(chǎn)。

    對投資者提出的增發(fā)是否會攤薄業(yè)績的疑問，公司財務總監(jiān)孫蕓指出，雖然短期內(nèi)每股收益會受增發(fā)的影響有所下降，但從長期來看，隨著三條產(chǎn)線在未來1-2年陸續(xù)滿產(chǎn)，產(chǎn)線效益逐步釋放，公司的盈利能力將顯著提高，每股收益水平將達到或超過增發(fā)前水平。

    調(diào)結(jié)構(gòu)意在提升盈利

    在擴大產(chǎn)能的同時，京東方仍不忘對已有產(chǎn)線做出針對市場需求的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極擴大高毛利率小尺寸業(yè)務占比，不斷提升前沿技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新力。